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冷拉異型鋼的鋼鐵行業(yè):經(jīng)濟(jì)下行倒逼基建投資提速 預(yù)計(jì)鋼價(jià)盤整偏弱
央行下調(diào)對(duì)2015年GDP 增速的預(yù)期至7%,經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大,預(yù)計(jì)宏觀政策持續(xù)寬松。發(fā)改委近期批復(fù)5個(gè)機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目和2個(gè)鐵路項(xiàng)目,總投資達(dá)1267億元,基建需求釋放有助提振鋼需。本周鋼價(jià)小幅下跌,基建項(xiàng)目啟動(dòng)逐步拉升需求,但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷,預(yù)計(jì)鋼價(jià)盤整偏弱。改革和轉(zhuǎn)型是鋼企重新啟航的源動(dòng)力,同時(shí)去產(chǎn)能的節(jié)奏有望超過市場(chǎng)預(yù)期,鋼鐵行業(yè)供需形勢(shì)將持續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利將加速回升,板塊將維持1倍PB 以上,并重新參考PE估值。我們維持鋼鐵行業(yè)"買入"評(píng)級(jí),重點(diǎn)推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動(dòng)性更好的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭以及國(guó)企改革、一帶一路等主題性投資機(jī)會(huì)。廣發(fā)鋼鐵組合及比例:久立特材(25%)、八一鋼鐵(25%)、大冶特鋼(25%)、寶鋼股份(25%)。
原料:原料市場(chǎng)盤整震蕩。
本周國(guó)內(nèi)鐵精粉均價(jià)539.66元/噸,與上周持平;青島港進(jìn)口礦均價(jià)470元/噸,較上周上漲20元/噸;唐山廢鋼1350元/噸,較上周下跌50元/噸;唐山方坯1920元/噸,較上周下跌50元/噸。
鋼價(jià):鋼價(jià)小幅下跌,下周鋼價(jià)盤整偏弱。
本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)為86.99,周環(huán)比下跌1.28%,其中長(zhǎng)材跌1.15%,扁平材跌1.43%,分別收于95.16、79.17。螺紋鋼主力合約(1510)收盤價(jià)為2299元/噸,漲幅為0.77%;結(jié)算價(jià)為2321元/噸,漲幅為1.76%。螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)差為61元/噸,周環(huán)比上漲61元/噸。
盈利:各品種利潤(rùn)全面下降。
在考慮一個(gè)月原料庫存條件下,我們估算目前螺紋鋼毛利約-179.88元/噸;線材毛利約-80.23元/噸;熱卷毛利約-238.04元/噸;中厚板毛利約-378.89元/噸;冷軋板毛利約-392.42元/噸;鍍鋅板毛利約-308.57元/噸。
社會(huì)庫存:總量小幅下降,各品種以降為主
本周末鋼材社會(huì)庫存為1277.32萬噸,周環(huán)比下降0.65%,同比減7.25%。
其中線材庫存環(huán)比下降2.10%;熱卷庫存環(huán)比下降0.92%;中板庫存環(huán)比下降0.45%;螺紋鋼庫存環(huán)比下降0.40%;冷軋庫存周環(huán)比上升0.71%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)需求下行;鋼材出口下滑;環(huán)保去產(chǎn)能不及預(yù)期;礦石巨頭合謀操縱價(jià)格。
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